聚焦上市公司2024年中报

编者按我国上市公司业绩处于缓慢修复中。截至2024年8月22日，A股共有1717家公司公布业绩预告，其中预告占优的公司有804家，占比达到47%；业绩预告偏弱的公司有908家，占比达到53%。本期资本市场主要分析业绩预告占优和偏弱公司的构成，以及互联网公司、上市银行、通信公司的中报特点，并展望下半年市场。随着内部经济放缓的压力与外部流动性压力释放，A股估值或得到明显修复，迎来反弹，但要警惕全球经济不确定性持续、投资活动低迷等带来的挑战。

■ 中国经济时报记者 刘慧

2024年上半年，面对宏观经济波动和行业诸多因素影响，三大电信运营商实现了营收和业绩的稳健增长。

中国移动、中国电信、中国联通上半年营收分别为5467亿元、2660亿元、1973亿元，同比增速分别为3.0%、2.8%、2.9%，三大运营商都实现了正增长，但营收增速有所放缓。利润增速高于营收增速，中国移动、中国电信、中国联通上半年净利润分别为802亿元、218亿元、138亿元，同比分别增长5.3%、8.2%、11.3%。

中泰证券研究所通信行业首席分析师陈宁玉在接受中国经济时报记者采访时表示：“从利润占比来看，中国移动仍是一骑绝尘，净利润占比近7成，中国电信和中国联通取得了较好的利润增长，中国联通连续8年实现双位数增长，盈利能力逐年攀升。”

陈宁玉表示，三大电信运营商的中期财报呈现出三个特点。首先，通信服务基本盘稳固。上半年，中国移动通信服务收入达到4636亿元，同比增长2.5%。中国电信移动通信服务收入1052亿元，同比增长3.6%。中国联通联网通信业务收入1251亿元，同比增长2.1%。中国移动的移动用户累计达10亿户，半年累计净增926万户，移动ARPU51.0元，同比下降2.67%。中国电信的移动用户累计达4.17亿户，半年累计净增908万户，移动用户ARPU46.3元，同比增长0.2%。中国联通的移动用户累计达3.39亿户，半年累计净增609万户，未披露移动ARPU值。在移动用户市场，中国移动用户价值出现下滑，而中国电信略有增长。在固网宽带市场，中国移动和中国电信固网宽带ARPU都保持了稳步提升。

其次，营收结构持续优化，第二曲线稳步上涨。2024年上半年，中国移动数字化转型收入为1471亿元，同比增长11%，占通信服务收入比提高至31.7%。中国电信产业数字化收入为737亿元，同比增长7.2%，占服务收入比提高至30%。中国联通算网数智业务收入为435亿元，同比增长6.6%，占主营业务四分之一。云服务收入仍是三大运营商2024年上半年第二曲线业务增长的主引擎，天翼云、移动云、联通云分别实现营收552亿元、504亿元、317亿元，都实现了两位数增长，保持在同比增长20%左右的水平。在数智社会发展的大趋势下，运营商发展云服务的优势在于云网融合，运营商加大了对AI大模型和智算的投入。上半年，中国移动智能算力规模达到19.6EFLOPS，中国电信智能算力新增10EFLOPS，累计达21EFLOPS，中国联通智能算力达到10EFLOPS，总量突破50EFLOPS。

再次，优化资本开支，提升分红派息率。三大运营商2024年上半年资本开支总额下降10.3%，中国移动、中国电信、中国联通资本开支分别为640亿元、472亿元、239亿元，同比分别下降21%、13.5%、13.4%。运营商中报业绩交流会重申，坚持全年资本开支占收比降至20%以下，持续加强新型基础设施建设。2024年中期利润分配方案显示：中国移动中期派息每股2.60港元，同比增长7%，全年分红比例较2023年进一步提升。中国电信中期派息每股0.17元，同比增长16.7%，从2024年起三年内分红比例提升至75%以上。中国联通中期派息每股0.2481元，同比增长22.2%，指引全年派息率55%。持续提升派息率，重视股东回报。

展望下半年，陈宁玉表示，运营商稳健增长基础良好。中国移动将在上半年基础上，努力实现收入增幅稳步提升、利润良好增长。中国电信将在2024年力争实现全年收入和EBITDA保持良好增长，净利润增幅高于收入增幅。中国联通预期全年营业收入稳健增长，税前利润双位数增长。运营商经营抗风险能力较强，在工信部推动信息通信行业高质量发展的要求下，运营商有望实现持续稳健增长。

甬兴证券研报显示，受益于5G-A持续落地和推进，运营商有望在多领域持续受益，盈利能力及战略布局有望进一步推进。华泰证券研报显示，运营商作为国内数字基础设施建设主力军具有增长潜力，但要警惕5G资本开支超出预期。

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主 编丨毛晶慧 编 辑丨曹 阳